商船三井が大幅下落！過去最高益でも株価は下がる“落とし穴”とは？

2025年4月30日、海運大手・商船三井（9104）の2025年3月期決算が発表されました。業績としては文句なしの好決算。なんと、純利益は前年比+62.6%の4,254億円。配当も年間360円という高還元ぶりです。

…が！株価はなんと5,272円から一気に4,422円まで急落（-16％超）。

SNSでは「好決算なのにナゼ？」と驚きの声が飛び交いました。私も思わずチャートを二度見。

そこで今回は、なぜ株価が下がったのか？このあとどうなるのか？を、長年の投資してきた目線で読み解いてみます。

配当狙いの方も、長期保有を検討している方も、「新NISAどう使う？」と迷っている方にもヒントになればうれしいです。

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商船三井決算！過去最高益でも株価は急落…なぜ？

25年3月期業績ハイライト（前年同期比）

指標	実績	前年比
売上高	1兆7,754億円	+9.1%
営業利益	1,508億円	+46.3%
経常利益	4,197億円	+62.1%
純利益（親会社株主帰属）	4,254億円	+62.6%
EPS（1株利益）	1,186.6円	+64.2%

業績は過去最高でしたが、株価は決算直後に急落。これは「良すぎた決算」ゆえの“ピーク感”と「来期大幅減益＆減配」のダブルパンチが原因です。

過去最高益を更新。コンテナ船・エネルギー・自動車船など幅広い分野が貢献。

株価急落の理由は「来期への不安感」

来期（2026年3月期）業績予想

指標	予想	前年比
売上高	1兆7,000億円	△4.3%
営業利益	1,000億円	△33.7%
経常利益	1,500億円	△64.3%
純利益	1,700億円	△60.0%

来期の純利益は△60％予想 → 減配も150円に 商船三井は今期、純利益4,254億円と過去最高益。ですが、来期予想はなんと1,700億円（△60％）。配当も150円と今期の半分以下になる見通しです。

市場は「業績ピークアウト」「高配当投資の魅力減退」と受け取り、短期筋が一斉に売却へ。

考えられる理由

• 減配インパクトは高配当銘柄にとって致命的
• 海運市況（BDI・CCFI）もやや軟調
• 個人投資家の配当狙い資金が引き上げた

私もこの減配は“防御姿勢すぎる”と思いました。減益は仕方ないとしても、150円の下限配当だけ提示というのは、もう少し株主フレンドリーでも良かったのでは？

商船三井は今後どう動く？中長期で見ればまだ買いかも！

今後の株価は、「配当利回り」「海運市況」「ONEの利益動向」がカギです。中長期では依然として資産株・復配期待株として有望と見る声もあります。

株主還元

内容	金額
2025年3月期配当	年間360円（中間180円＋期末180円）
2026年3月期予想	年間150円（中間75円＋期末75円、下限配当）

回復シナリオのカギはONEと原油市況

コンテナ市況（ONE）は想定より悪くない可能性があります。
今回、ONEの2025年3月期純利益は42億ドルと想定を上振れ。来期は減益予想ですが、北米西岸向けの運賃はなお高水準を維持しています。

実は、商船三井の今期純利益4,254億円のうち、約8割がONE（持分法適用会社）によるもの。この構造を踏まえると、

ONEの業績＝商船三井の株価

という構図は意識しておきたいポイントです。海運市況にも底打ち感が出ており、「悪材料出尽くし」で株価が反転するシナリオもあり得ます。

投資判断のまとめ（初心者向け）

指標	結論
PER（株価収益率）	4倍 → 割安だが来期は一時的に悪化見込み
PBR（純資産倍率）	0.6倍 → 解散価値割れ、バリュー株の王道
ROE（自己資本利益率）	15％超 → 優良企業水準、資本効率も高い

一般的に「PER＝15倍前後」「PBR＝1倍」「ROE＝8％以上」が目安とされます。